A guerra no Oriente Médio já dura mais de um mês e, ao contrário das primeiras proje otimistas, não dá sinais de arrefecimento. O fechamento de fato do Estreito de Ormuz eliminou cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia do mercado global, o que a Agência Internacional de Energia (AIE) classificou como "a maior interrupção de oferta da história do mercado global de petróleo". Nações ricas da Europa e da Ásia já começam a racionar combustível, enquanto países em desenvolvimento subsidiam custos de energia para proteger os mais pobres. Em meio a esse cenário de caos, o Brasil, contraditoriamente, apresenta uma combinação rara de fatores que funcionam como amortecedores — embora não eliminem os riscos —, mantendo-se parcialmente imune à tempestade que assola o planeta.

A primeira e mais evidente blindagem brasileira é o petróleo. Ao contrário da maioria dos países, que são importadores líquidos da commodity, o Brasil tornou-se exportador líquido, com um superávit de cerca de US$ 29,6 bilhões no setor. Dados da Agência Nacional do Petróleo (ANP) mostram que a produção total de petróleo e gás natural em fevereiro de 2026 atingiu novo recorde, com 5,304 milhões de barris de óleo equivalente por dia, uma alta anual de 16,4% na produção de petróleo.

O pré-sal segue como protagonista absoluto: respondeu por 80,2% da produção brasileira, com crescimento de 20,1% em relação a fevereiro de 2025. Atualmente, o país produz cerca de 3,7 milhões de barris por dia, enquanto o consumo interno gira em torno de 2,5 milhões de barris diários. Em outras palavras, o Brasil não apenas atende sua demanda interna como ainda sobra volume expressivo para exportar — e justamente em um momento em que o preço do barril disparou.

O resultado é uma dupla vantagem: de um lado, o país está relativamente protegido da escassez externa; de outro, a arrecadação com exportações cresce na mesma proporção da alta dos preços. Analistas do Itaú BBA apontam que o Brasil, desta vez, "não está no centro da tempestade", atravessando o choque externo com uma combinação rara de fatores que funcionam como amortecedores.

Se o petróleo é o primeiro escudo, os biocombustíveis são a linha de defesa mais original e menos imitável. A revista britânica The Economist, uma das publicações mais influentes do mundo em economia, dedicou um artigo à vantagem estratégica brasileira com o título sugestivo: "Brasil tem uma arma secreta contra crises do petróleo". A publicação afirma que, ao longo de décadas, o país construiu "a indústria de biocombustíveis mais sofisticada do mundo", algo que poucos países haviam feito.

Os números ajudam a entender o entusiasmo. O governo federal define percentuais obrigatórios de mistura entre os mais altos do planeta: 30% de etanol na gasolina e 15% de biodiesel no diesel mineral. Além disso, três quartos dos veículos leves no Brasil possuem a tecnologia flex, que permite rodar com qualquer proporção, desde gasolina pura até etanol 100%. O etanol responde hoje por cerca de 45% da matriz de combustíveis leves do país.

Os efeitos práticos já são visíveis nos postos. Enquanto o preço da gasolina nos Estados Unidos subiu entre 30% e 40% desde o início do conflito, no Brasil a alta foi de apenas 10%; no caso do diesel, a diferença é igualmente significativa: 20% no Brasil ante saltos de até 40% nos EUA. A matriz energética brasileira, com 46% de fontes renováveis, amortiza choques de preços de uma forma que poucos países conseguem replicar.

O economista do Itaú BBA, Pedro Schneider, resume o paradoxo: "Se, no restante do mundo, o petróleo é sinônimo de preocupação, no Brasil ele também representa uma oportunidade".

Outro pilar da imunidade relativa brasileira é a política monetária. Em um mundo de aversão global ao risco, capitais fogem de países instáveis e buscam refúgio onde os retornos são mais atrativos. A Selic, mantida em patamar elevado mesmo após o recente ciclo de cortes modestos do Copom (0,25 ponto percentual), garante ao Brasil um diferencial significativo de juros em relação às economias desenvolvidas.

Na prática, esse diferencial tem funcionado como um "amortecedor cambial": o real não sofreu a disparada que se poderia esperar de uma crise dessa magnitude, mantendo-se relativamente estável na faixa de R$ 5,20 a R$ 5,30 por dólar, segundo o Itaú BBA. A estabilidade cambial, por sua vez, evita um dos canais mais danosos de transmissão de crises externas — a fuga abrupta de dólares e a consequente disparada da moeda norte-americana, que costuma gerar inflação importada generalizada.

Economistas do Wells Fargo apontam que o real é uma das moedas emergentes que mais se beneficiam nesse cenário, justamente pela combinação de juros altos e robusta exportação de petróleo.

Na balança comercial, o Brasil coleciona ganhos e perdas. O principal comprador do petróleo brasileiro é a China, que absorveu 45% de todo o óleo exportado pelo país em 2025, um volume de 880 mil barris por dia. A Ásia como um todo responde por mais de 60% do total exportado, com Índia, Coreia do Sul e Singapura entre os principais destinos. A forte demanda asiática tem contribuído para um aumento de 13,3% das exportações brasileiras de petróleo, mesmo em meio ao conflito.

Do outro lado do Atlântico, a relação comercial com os Estados Unidos enfrenta turbulências. As exportações brasileiras para o mercado americano caíram 20,3% em fevereiro, impacto direto da sobretaxa de 50% imposta pelo governo Trump sobre produtos brasileiros em meados de 2025. A boa notícia é que, no final de fevereiro, a Suprema Corte dos EUA derrubou a sobretaxa, e os efeitos positivos dessa decisão devem começar a aparecer nos próximos meses.

O diretor de Estatísticas e Estudos de Comércio Exterior do Ministério do Desenvolvimento, Herlon Brandão, resume o quadro: "O Brasil é um exportador líquido de petróleo e, na medida em que o preço do petróleo suba, o saldo do comércio de combustíveis tende a aumentar".

A vulnerabilidade que mais preocupa o governo, no entanto, é o diesel. Atualmente, o Brasil importa cerca de 30% do óleo diesel consumido internamente — um derivado essencial para o transporte de cargas, ônibus e tratores. A guerra no Oriente Médio fez o litro do diesel acumular alta de quase 24% nos postos desde o início do conflito, saltando de R$ 6,03 para R$ 7,45 em média.

A resposta da Petrobras veio em 1º de abril. A presidente da estatal, Magda Chambriard, anunciou que a empresa estuda alcançar a autossuficiência total do Brasil em diesel dentro de cinco anos — ante o plano anterior, que previa chegar a 80% da demanda. A expansão seria da ordem de 300 mil barris de diesel por dia, combinando a ampliação da Refinaria Abreu e Lima (Rnest), em Pernambuco, e da Refinaria Duque de Caxias (Reduc), no Rio de Janeiro, além de adaptações em todas as refinarias para priorizar a produção de diesel.

Chambriard foi taxativa: "Diesel é o combustível mote do desenvolvimento nacional. A gente aumentando [a produção de] diesel, a gasolina vem junto, os dois principais produtos Petrobras". A nova meta ainda depende de aprovação no plano de negócios da companhia, que começará a ser discutido em maio.

Apesar dos amortecedores, os efeitos da crise já chegaram à economia real. O Banco Central monitora de perto a inflação, e as projeções do mercado, conforme a Pesquisa Focus, mostram revisões para cima pelo terceiro mês consecutivo. Há quatro semanas, a mediana das estimativas indicava inflação de 3,91% para 2026; agora, o mercado projeta 4,31% para o IPCA no encerramento do ano. As projeções para 2027 também pioraram, passando de 3,79% para 3,84%.

Já as estimativas para o crescimento do PIB surpreenderam ao subir marginalmente, de 1,82% para 1,85% no mesmo período. A Secretaria de Política Econômica (SPE) do Ministério da Fazenda, por sua vez, mantém sua previsão de crescimento de 2,3% para 2026 — um dos melhores desempenhos entre as grandes economias, mesmo diante do conflito.

O economista Felipe Salto resume a situação em sua coluna no UOL: "Não se trata de um quadro alarmante, como se vê, já que as perspectivas para a economia já se situavam no campo da desaceleração (e, agora, até melhoraram marginalmente)". Ele pondera, no entanto, que o crescimento ainda é baixo e poderá ser ainda menor caso a guerra se prolongue.

O governo federal tem agido em várias frentes para conter os danos. Em 12 de março, anunciou a redução a zero das alíquotas de PIS e Cofins sobre a importação e comercialização do óleo diesel, medida que gera impacto fiscal estimado em R$ 30 bilhões até dezembro de 2026. Posteriormente, o Ministério da Fazenda e os estados chegaram a um acordo para conceder apoio financeiro à importação de diesel, com subsídio de R$ 1,20 por litro sobre o ICMS do combustível importado.

A Polícia Federal, por sua vez, deflagrou operações contra o aumento abusivo de preços, enquanto a ANP intensificou a fiscalização nos postos. O governo também editou a Medida Provisória 1.344/2026, que permite gasto extra de R$ 10 bilhões em subvenção econômica para a venda de óleo diesel.

As medidas, no entanto, enfrentam resistências. Distribuidoras de combustíveis decidiram não aderir à subvenção ao diesel, e o Congresso Nacional vira preocupação do Planalto com a possibilidade de alteração na MP que cria o subsídio.

Nenhum país, nem mesmo o Brasil, está totalmente imune. Fatih Birol, chefe da AIE, foi direto: "Nenhum país ficará imune aos efeitos desta crise se ela continuar nessa direção". As vulnerabilidades brasileiras são reais e exigem atenção.

• Alimentos: O aumento do diesel encarece toda a cadeia logística de distribuição de alimentos, já que 60% dos produtos circulam por caminhões no Brasil. Analistas alertam que o impacto mais severo nos preços dos alimentos deve aparecer no segundo semestre de 2026.
• Setor industrial: A Fiesp avalia que a indústria começou o ano com fôlego, mas continuará pressionada por juros elevados, endividamento das famílias e aumento dos custos de insumos.
• Finanças públicas: O Tesouro Nacional prevê rombo nas contas públicas até 2027, com alta da dívida e necessidade de medidas adicionais. Seis estados e o Distrito Federal iniciaram 2026 com caixa negativo.
• Fertilizantes: O aumento do preço do petróleo pressiona o custo dos fertilizantes importados, o que pode afetar a próxima safra agrícola.
• Exportações para o Oriente Médio: Cerca de 32% das exportações brasileiras de milho têm como destino o Oriente Médio, assim como 30% da carne de aves e 17% do açúcar. A interrupção temporária dos fluxos comerciais com a região deve impactar esses setores.

As perspectivas para os próximos meses dependem fundamentalmente da duração do conflito. O Itaú BBA trabalha com um cenário em que o Estreito de Ormuz permaneça fechado pelo menos até meados de abril, mas não projeta uma guerra que se estenda por todo o ano. A consultoria Oxford Economics, em cenário mais pessimista de guerra prolongada por seis meses, projeta que o PIB global cresceria apenas 1,4% em 2026, com EUA e Europa em recessão — um cenário em que o Brasil dificilmente escaparia ileso.

Enquanto a diplomacia internacional patina para encontrar uma solução, o Brasil segue apostando em suas vantagens estruturais. A combinação de autossuficiência energética, matriz de biocombustíveis madura, juros elevados que atraem capital estrangeiro e um plano audacioso da Petrobras para eliminar a dependência de diesel importado coloca o país em uma posição única entre os emergentes.

O diretor-geral da AIE, Fatih Birol, resumiu o dilema global em uma frase que, para o Brasil, soa como um paradoxo otimista: "Historicamente, choques no preço do petróleo como este levaram a recessões globais". O Brasil, ao menos por enquanto, parece determinado a escrever um capítulo diferente dessa história.

Com informações de Agência Brasil, BBC News Brasil, CNN Brasil, Exame, G1, Itaú BBA, Reuters, The Economist, UOL, Valor Econômico, e Agência Internacional de Energia (AIE) ■